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伊之密:优质模压成型设备制造商,成长趋势强劲

发布时间:2018-01-19    研究机构:国信证券

模压成型设备制造商优质成长股,市场份额不断扩张

公司注塑机+压铸机双主业,目前注塑机行业第三,压铸行业第二。我们看好公司在行业的发展,未来具备高成长性。其成长优势在于:治理完善,股权激励充分:先进的管理水平、优秀的企业文化、前瞻性的战略布局和充分的股权激励,为公司的快速发展奠定了良好基础;盈利能力优秀且不断提升:规模化效应带动毛利率稳中有升,净利率(从2016年的7.8%到2017Q1-Q3的14.4%)大幅提升,产品升级、海外销售比重提高进一步提升盈利空间;研发实力强,产品竞争力强:公司不断加大并有效落实研发投入(研发占比从2012年的3.84%提高到2016年的5.65%),通过创新满足下游行业对产品升级的需求;客户服务好:公司产品采用定制化生产为主+YFO服务体系,可充分满足客户的个性化需求,与客户联系密切,为客户提供优质的售前、售后服务。

注塑机+压铸机行业稳定成长,2020年国内市场空间约400亿

2016年以来汽车、3C等行业固定投资好转,带来注塑机和压铸机行业趋势好转。预计未来汽车、家电、3C、包装等下游行业需求稳定持续,注塑机+压铸机2020年国内市场空间合计约400亿。

受益下游需求好转,公司业绩强势复苏

一方面下游行业需求复苏形成托底支撑,另一方面设备更新、产品升级需求保障可持续稳定增长,海外进口替代和出口份额增加进一步打开成长空间。公司2017年前三季度营业收入14.6亿元,同比增长43.07%,归母净利润2.05亿元,同比增长177.05%。随着新增产能的投放,未来三年公司收入有望翻倍,净利率继续提升至15%-17%,净利润有望达到6-7亿元。

盈利预测与投资建议:

预计2017-19年净利润分别为2.49/3.74/4.95亿元,对应EPS为0.58/0.87/1.15元,当前股价对应PE分别为27.3/18.1/13.7X。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

下游行业需求大幅下滑;行业竞争情况恶化。

申请时请注明股票名称