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机械设备行业研究周报:十四五风光需求全测算 3月PMI数据强劲反弹

时间:21-04-06 10:11    来源:东方财富网

原标题:机械设备行业研究周报:十四五风光需求全测算 3月PMI数据强劲反弹

机械行业核心组合与重点关注行业/板块

核心组合:三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测重点组合:华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电,关注欧科亿、振邦智能

本周专题1:3月PMI数据强劲反弹,高端制造业本轮享受融资红利,看好景气度拉长。根据国家统计局数据,2021年3月PMI高达51.9,较2月数据强劲反弹,明显高于荣枯线水平,PMI仍处于高景气区间。本年度自4月份以来,PMI持续13个月高于50,主要系我国疫情控制效果快而显著、生产活动恢复迅速,叠加我国制造业库存周期补库需求旺盛。春节后企业生产加快恢复,3月份制造业景气明显回升。3月PMI相较于2月PMI环比上升1.3,主要系生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间项目均有增加,分别上升2、2.1、0.7、2、2.1,除产成品库存外,其他指数均高于临界点。建议关注:柏楚电子,伊之密(300415),国盛智科,欧科亿,受益标的锐科激光、埃斯顿、拓斯达、华锐精密等。

本周专题2:十四五光伏需求测算——以非化石能源占一次能源消费总量的比为抓手。根据十四五规划指引“可再生能源在全社会用电量增量中的比重将达到三分之二左右”,测算得到十四五末新增风电光伏发电量分别为8180、11328、14597亿千瓦时,总量15459、18644、21876亿千瓦时。同时根据测算,十四五期间复合增长率分别为5%、6%、7%的时候,可再生能源装机量分别为1415.7GW、1622.8GW、1833GW,占电力装机总容量的48.7%、51.5%、53.9%,只有用电量复合增速分别为6%、7%的情况下,可再生能源装机占比大于50%,对应年均装机量分别为93GW、118GW。我国十三五期间年均装机量为42GW,根据我们的测算结论,十四五期间年均装机量增长近一倍,设备厂商率先受益。建议关注捷佳伟创,迈为股份,晶盛机电,帝尔激光,金辰股份等。

主流中小市值标的筛选,核心资产调整孕育新一轮机遇。近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换,注重增速与估值匹配度,中小机械公司关注度提升。我们认为中小票普涨后续可能出现分化,最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选,最终在300+机械公司中选出26家公司,主要包括:叉车标的安徽合力、杭叉集团;缝纫机标的杰克股份;数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿;以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

工程机械:根据CME观测, 3月份挖掘机销量同比约+45.7%,超出市场预期。2021年3月挖掘机行业国内市场预估销量67000台,同比增长约43.75%,出口市场预估销量5000台,同比增速78.7%左右。3月国内市场销量同比增速较高,但增速比前两个月明显回落,主要是因为2020年3月销量处于高峰,以及3月初受到两会以及雨季的影响,各省市普遍开口率较低。按照预测值,2021年1-3月挖掘机销量119,906台,同比增速74.71%,其中国内市场107,588台,同比增速75.57%;出口市场12,318台,同比增速67.5%。

投资建议:焦点聚集于龙头α,继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

风险提示:HJT降本不及预期,下游投资不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

(文章来源:天风证券)